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最近一两年，整个科技市场的主线非常清晰——AI算力+高速光互联，而光通信（尤其是CPO共封装光学）正是贯穿这条主线的“硬脊梁”。
为什么光通信如此关键？一句话：AI大模型训练，本质就是一场“带宽+速度+低延迟”的军备竞赛。传统可插拔光模块（800G）正在逼近物理极限，而CPO（共封装光学）把光引擎和ASIC芯片“封装在一起”，直接把带宽拉到1.6T、3.2T，同时降低功耗、缩小体积，是未来3–5年数据中心的唯一升级路径。
正因为确定性极强、技术壁垒极高、产业链高度集中，机构资金一直在疯狂抱团。今天我就从“机构控盘度+产业链卡位+真实业务落地”三个维度，把10家机构高度重仓、且深度绑定CPO光通信主线的核心公司，一次性给大家讲透。
（注：本文所有数据来自公开财报、公司公告、行业白皮书，不构成任何投资建议，仅做产业逻辑梳理。）
一、锐捷网络（机构持股91%）：被低估的国产算力网络“总闸”
提到锐捷网络，很多人的第一印象是“做校园网的”，但这几年它早就悄悄变身国产AI数据中心交换机的核心玩家，更是国内最早啃下CPO交换机商用难题的企业。
核心业务（全是硬落地）
- 主营三大块：AI数据中心交换机、企业级全光网络设备、白盒交换机，每一块都紧扣算力和光通信。
- CPO核心卡位：国内第一个把51.2T硅光CPO交换机做商用的厂商，还搭配了LPO低功耗技术，直接把AI算力集群的功耗降了一大截，这对耗电惊人的AI数据中心来说，是实打实的刚需。
- 行业地位：深度参与CPO行业国家标准制定，相当于掌握了行业“话语权”；白盒交换机直接绑定字节、阿里、腾讯这些国内顶级互联网算力大厂，不是小订单，是长期深度合作。
个人实在分析
交换机是数据中心的“交通枢纽”，所有数据都要经过它流转，CPO时代，交换机的重要性只会越来越高。锐捷能拿到91%的机构持股，核心不是炒概念，而是机构看中了它的“唯一性”——国内能商用CPO交换机、能参与国标制定、还能绑定顶级算力大厂的，没几家。它不是跟风蹭热点，是从标准到产品再到客户，全链条深度绑定CPO，确定性拉满。
二、工业富联（机构持股89%）：全球AI算力“代工之王”，更是CPO整机“霸主”
工业富联大家都熟，全球AI服务器代工绝对龙头，但很多人把它当成“简单组装厂”，这是最大的误解——在CPO领域，它是全球最核心的“光电集成总包商”，壁垒比想象中高得多。
核心业务（业绩已经兑现）
- 主营两大核心：英伟达AI服务器代工、CPO光引擎全流程光电集成组装，顺带布局液冷方案，覆盖AI算力整机全链条。
- CPO核心卡位：1.6T CPO全光互联产品早就大规模量产了，不是样品，是实打实的出货，深度绑定英伟达、微软、谷歌云这些全球顶级算力巨头。
- 行业地位：全球AI服务器市占率断层第一，CPO整机集成份额更是处于垄断级优势，几乎没人能替代。
个人实在分析
CPO最难的地方，根本不是光芯片，而是“光+电+散热+结构”的高密度集成能力——要把 tiny 的光引擎、芯片、散热组件完美拼在一起，还要保证低损耗、高稳定，良率要求极高，这正是工业富联的看家本领。
机构持股89%，市值断层领跑全行业，本质是机构看透了它的“不可替代性”：全球能搞定CPO整机集成、能大规模量产、还能绑定英伟达的，只有工业富联。它不是简单代工，是深度参与CPO整机定义、散热方案设计、良率提升，属于产业链里的“核心中枢”，壁垒极高。
三、环旭电子（机构持股86%）：CPO光引擎“封装一哥”，背靠大树好乘凉
环旭电子是全球SiP（系统级封装）龙头，背靠日月光集团（全球封测巨头），在CPO光引擎异构封装领域，妥妥的全球第一梯队，技术和客户都很硬。
核心业务（高端客户批量送样）
- 主营三大块：CPO光引擎SiP异构封装、硅光光模块、算力电子模组，全是CPO产业链的高壁垒环节。
- CPO核心卡位：高端CPO封装产品已经向英伟达、AWS（亚马逊云）批量送样，不是小打小闹，是头部大客户的正式合作；越南海外产线也落地了，产能跟上了订单需求。
- 行业地位：全球少数同时具备“硅光+高速电互联+高密度封装”全栈能力的企业，技术门槛不是一般企业能跨过的。
个人实在分析
CPO光引擎封装，要求微米级的精准对位、极低的信号损耗、超高的长期可靠性，差一点都不行，这也是为什么能做的企业没几家。环旭能拿到86%的机构持股，核心是机构认可它的“双壁垒”：一是背靠日月光的顶尖封测技术，别人学不来；二是直接绑定英伟达、AWS这些全球顶级客户，订单确定性强。它不是单纯的代工厂，是和头部客户一起定义CPO封装方案，属于产业链里“技术硬、客户牛”的核心卡位企业。
四、鹏鼎控股（机构持股83%）：全球高速PCB“绝对龙头”，CPO上游“绕不开”
鹏鼎控股是全球规模第一的PCB（印刷电路板）厂商，在CPO配套高速PCB领域，是绝对的“上游核心”，没有它，很多CPO产品都做不出来。
核心业务（英伟达稳定供应商）
- 主营三大块：AI服务器高层PCB、CPO光模块专用高速精密线路板、SLP板材，覆盖CPO和AI服务器的核心PCB需求。
- CPO核心卡位：800G/1.6T CPO配套的SLP板材，早就稳定供货英伟达供应链了，是英伟达的核心供应商；3.2T下一代CPO产品也提前布局研发，没掉队。
- 行业地位：全球PCB龙头，纳米级精密制程壁垒极高，普通PCB厂根本达不到CPO的技术要求。
个人实在分析
很多人不知道，CPO光模块和AI服务器用的PCB，和普通PCB完全不是一个档次——要求高频、高速、低损耗、高密度，技术门槛极高，能做的企业屈指可数。
鹏鼎能拿到83%的机构持股，逻辑很简单：CPO一旦爆发，上游高速PCB是最先受益的环节，而鹏鼎是这个环节的绝对龙头。它一边做消费电子PCB（稳定现金流），一边做AI算力高速PCB（高增长），双轮驱动，业绩确定性强，是机构最喜欢的“低波动、高景气”标的，重仓太正常了。
五、长飞光纤（机构持股80%）：光通信“底层基石”，特种光纤全球顶尖
长飞光纤是全球光纤光缆行业龙头，很多人还把它当成“传统通信股”，这是大错特错——它是CPO高速长距传输的“底层刚需”，特种光纤技术全球顶尖，不可替代。
核心业务（算力专用光纤）
- 主营三大块：超低损耗空芯光纤、光纤预制棒、算力长距光互联光缆，全是光通信的底层核心材料。
- CPO核心卡位：自研的特种光纤，完美适配CPO高速、长距离光电传输需求，时延和损耗指标都是全球顶尖水平，不是普通光纤能比的。
- 行业地位：全球光纤龙头，深度配套“东数西算”全国算力集群建设，是算力网络的“基建核心”。
个人实在分析
CPO解决的是“芯片和光引擎的封装问题”，但数据中心之间、城市之间的长距离高速互联，必须靠特种光纤，没有它，CPO的高速信号传不远、损耗大，再好的CPO也没用。
长飞能拿到80%的机构持股，逻辑很直白：AI算力扩张，光通信底层基础设施最先放量，而长飞是这个环节的绝对龙头。它的特种光纤不是普通货，是专门为AI算力打造的“低损耗、低时延”专用光纤，技术壁垒高，绑定全国算力集群，业绩确定性拉满。
六、博众精工（机构持股75%）：CPO精密结构件“隐形冠军”，小赛道大壁垒
博众精工是光电精密制造龙头，名气不如前面几家大，但在CPO光模块高精度封装结构件、散热夹具这个细分赛道，是妥妥的“隐形冠军”，壁垒深厚，机构照样重仓。
核心业务（细分刚需）
- 主营三大块：CPO光模块高精度封装结构件、MR光学组件、算力硬件散热配套夹具，全是CPO量产的“工艺刚需”。
- CPO核心卡位：深耕CPO微型集成精密工艺，精准匹配CPO“小型化、高密度”的封装需求，结构件精度要求达到微米级，一般企业做不了。
- 行业地位：覆盖光模块量产、AI算力硬件全场景配套，细分赛道壁垒深厚，客户都是光模块和算力硬件的头部企业。
个人实在分析
很多人只关注CPO的光芯片、光引擎，却忽略了精密结构件和散热夹具是CPO量产的“卡脖子”工艺环节——CPO光模块要做得小、做得密、散热好，全靠这些精密部件支撑，差一点就影响良率和稳定性。
博众精工能拿到75%的机构持股，核心是机构看中了它的“小而美”：细分赛道刚需、技术壁垒高、客户优质、毛利稳定。虽然市值不算行业顶级，但属于“高壁垒、高毛利、强绑定”的隐形龙头，机构愿意重仓布局，吃细分赛道的增长红利。
七、景旺电子（机构持股75%）：内资高频高速PCB“实力派”，国产替代核心
景旺电子是内资全品类高频高速PCB龙头，在CPO配套PCB领域，是国内少数通过Intel AIBC算力认证的厂商，国产替代核心标的。
核心业务（认证+产能双到位）
- 主营三大块：CPO配套高频高速电路板、光通信刚性板、柔性FPC，覆盖CPO和光通信的PCB全品类需求。
- CPO核心卡位：1.6T CPO专用算力PCB已经成熟量产，不是样品；而且是国内稀缺的通过Intel AIBC算力认证的厂商，拿到了国际大厂的“入场券”。
- 行业地位：全国多点产能布局，产能充足，持续承接AI光通信行业爆发放量订单，业绩稳步增长。
个人实在分析
国内PCB厂商不少，但能做CPO级高频高速板、还能通过Intel国际认证的，真的没几家——技术门槛、认证门槛、产能门槛，三道坎拦住了大部分企业。
景旺电子能拿到75%的机构持股，核心逻辑是“国产替代+高景气”共振：CPO高速PCB以前基本被海外厂商垄断，现在景旺作为内资龙头，技术达标、认证拿到、产能跟上，直接承接国产替代订单，增长空间大。它不是跟风蹭热点，是提前布局、技术到位、产能匹配，属于内资PCB里的“实力派”，机构重仓很合理。
八、深圳华强（机构持股72%）：光通信“供应链枢纽”，稀缺一站式平台
深圳华强是国内电子元器件分销平台龙头，很多人把它当成“普通贸易商”，这是严重低估——它是CPO全产业链的“物料调度中心”，打通上下游，稀缺的一站式平台企业。
核心业务（全链条物料整合）
- 主营核心：光通信芯片、CPO上下游全品类光电物料供应链整合，简单说，就是把CPO需要的各种物料（芯片、器件、板材等）整合起来，一站式供给产业链企业。
- CPO核心卡位：深度覆盖光模块、AI算力芯片全渠道资源，资源整合能力强；一季报业绩大幅预增，高景气实锤，不是虚的。
- 行业地位：光通信赛道稀缺的一站式平台企业，打通CPO全产业链物料配套，产业链企业都离不开它。
个人实在分析
CPO产业链复杂，涉及的物料种类多、规格杂、交付周期紧，如果没有一个“懂技术、懂供应链、能快速交付”的分销平台，产业链运转效率会很低——深圳华强就是这个关键角色。
它不是简单赚差价的贸易商，是深度整合CPO上下游物料资源，提供“一站式采购、快速交付、技术配套”的解决方案，属于产业链里“不可缺、不可替代”的枢纽。机构持股72%，就是看中了它的“平台价值”：CPO爆发期，供应链管理能力直接决定产业链交付效率，深圳华强的价值会越来越凸显。
九、菲沃泰（机构持股69%）：CPO防潮散热“防护专家”，细分配套刚需
菲沃泰是高端功能性防护材料龙头，名气不大，但专注解决CPO光模块“防潮、耐温、散热”三大痛点，细分配套赛道刚需，不可替代。
核心业务（解决核心痛点）
- 主营两大块：液冷服务器密封部件、CPO光模块防潮耐温防护涂层，全是AI算力和CPO的“可靠性刚需”。
- CPO核心卡位：产品完美适配AI算力、CPO严苛的高低温运行环境，解决了CPO器件“怕潮、怕高温、易损坏”的核心痛点；深度绑定液冷AI服务器赛道，客户优质。
- 行业地位：独家解决CPO器件防潮散热痛点，细分配套赛道稀缺不可替代，没有直接竞争对手。
个人实在分析
CPO光引擎集成度极高、功耗大、发热严重，而且数据中心环境潮湿，如果没有好的防护涂层和密封材料，CPO器件很容易损坏，稳定性无从谈起——防护材料是CPO器件的“可靠性生死线”，刚需中的刚需。
菲沃泰能拿到69%的机构持股，核心是机构看中了它的“稀缺性”：小赛道、大刚需、高壁垒、无替代。它不是跟风蹭热点，是独家技术解决CPO核心痛点，绑定液冷AI服务器赛道，业绩稳定增长，属于细分配套赛道的“隐形龙头”，机构愿意重仓布局。
十、南亚新材（机构持股67%）：高速覆铜板“国产先锋”，PCB上游的上游
南亚新材是国产高端高速覆铜板（CCL）龙头，是CPO配套PCB的“上游的上游”，属于光通信基础材料核心标的，国产替代先锋。
核心业务（PCB核心原料）
- 主营核心：低介电高频CCL基材、CPO配套PCB上游核心底层材料，简单说，就是做PCB的核心原料，PCB的性能70%取决于它。
- CPO核心卡位：板材具备超低损耗特性，完美适配800G/1.6T CPO高频高速信号传输，性能对标海外一线巨头，打破海外垄断。
- 行业地位：国产高端高速覆铜板先锋，是AI服务器、光模块电路板不可或缺的上游核心原料，客户覆盖头部PCB厂商。
个人实在分析
很多人只关注PCB，却不知道PCB的性能好坏，70%由覆铜板（CCL）决定——CPO用的高速PCB，必须搭配低介电、低损耗的高端CCL，以前这种高端材料基本被海外巨头垄断，国内企业只能用中低端的，做不出高端PCB。
南亚新材能拿到67%的机构持股，核心逻辑是“国产替代+高景气”双共振：CPO爆发，高端高速覆铜板需求大增，南亚新材作为国产先锋，性能对标海外、打破垄断，直接承接国产替代订单，成长空间巨大。它不是简单模仿，是技术突破、性能达标，属于上游基础材料里的“硬核国产替代标的”，机构重仓布局很合理。
深度总结：机构集体重仓光通信CPO，核心逻辑就3点
把这10家公司串起来看，一条完整的CPO产业链闭环清晰可见：
- 上游材料：南亚新材（CCL）→ 鹏鼎控股/景旺电子（PCB）→ 菲沃泰（防护涂层）
- 中游制造：环旭电子（光引擎封装）→ 博众精工（结构件）→ 工业富联（整机集成）
- 下游设备：锐捷网络（CPO交换机）→ 长飞光纤（算力光纤）
- 供应链：深圳华强（物料整合）
机构之所以集体重仓这条线，核心逻辑从来不是炒概念，而是三点实打实的确定性：
1. 技术确定性：CPO是AI算力解决带宽、功耗瓶颈的唯一升级路径，传统800G光模块已经到物理极限，没有替代方案；
2. 业绩确定性：2026年是CPO商用元年，1.6T CPO产品大规模量产，订单排到2027年，产业链企业业绩集中兑现，不是虚的预期；
3. 壁垒确定性：光通信技术壁垒极高，产业链高度集中，能做CPO的企业屈指可数，国产替代空间大，龙头企业能吃尽行业增长红利。
结语：光通信主线已明确，你更看好哪个环节的机会？
以上10家公司，覆盖了CPO光通信从上游材料→中游制造→下游设备→供应链的全链条，每一家都是机构重仓、业务落地、逻辑过硬的硬核标的，没有虚头巴脑的炒作，全是实打实的产业逻辑。
在我看来，不同环节的机会和确定性各有不同：
- 短期（1年内）：工业富联、鹏鼎控股、景旺电子业绩弹性最大，量产落地快，订单充足；
- 中期（1-3年）：锐捷网络、环旭电子、长飞光纤技术壁垒最高，绑定头部大客户，确定性最强；
- 长期（3年+）：南亚新材、菲沃泰、博众精工、深圳华强细分赛道隐形冠军，国产替代空间大，成长潜力足。
最后，说说你的看法：
你觉得光通信CPO这条主线，最有潜力跑出高成长机会的，是上游材料、中游制造，还是下游设备环节？
这10家硬核企业里，你最看好哪一家？是看重它的技术壁垒、客户资源，还是业绩弹性？
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